金(jīn)融界5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘(pán)，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白银跟随(suí)大(dà)宗商(shāng)品跌(diē)势，价(jià)格(gé)深跌(diē)5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生产物(wù)资(zī)通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前(qián)发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面(miàn)，此前加(jiā)息结(jié)束乃至降息(xī)已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联储(chǔ)越来(lái)越(yuè)多官员为鹰(yīng)派(pài)站台(tái)的情(qíng)况下(xià)，预计从加(jiā)息(xī)结束到降(jiàng)息周期开(kāi)启，仍有近一(yī)个季度的时间(jiān)，在此(cǐ)期间(jiān)将面临经(jīng)济(jì)和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上(shàng)周(zhōu)初请失(shī)业金人数(shù)升至2021年以来的最(zuì)高水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银(yín)因工业(yè)属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难(nán)言企稳，后续还(hái)需关注海外衰退预期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将(jiāng)会走弱(ruò)，白(bái)银连续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期(qī)将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲(pí)软增加美联储政策转向宽(kuān)松预期以及经(jīng)济风险依然(rán)利(lì)好贵金属，但是美元指(zhǐ)数(shù)大幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅(fú)下行，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强的白银(yín)走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰退预(yù)期与有色金属大(dà)幅回落等(děng)因(yīn)素(sù)综合(hé)影响下，白银高位(wèi)回落，下(xià)方仍(réng)有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克(kè)）关键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白(bái)银行情(qíng)企(qǐ)稳(wěn)再低位做多(duō)。美欧银(yín)行业(yè)危(wēi)机引发避险(xiǎn)需求(qiú)，美(měi)联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金(jīn)属(shǔ)持续走强，当前继续关注调(diào)整行情；后续(xù)政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行业风险与债(zhài)务(wù)上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观(guān)因素下，黄金将会不(bù)断刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属逢低做多配置依然是核心洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害建(jiàn)议。

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